Meddig maradhat ilyen erős az árfolyam, meddig mehet le az alapkamat – ezekkel a kérdésekkel kezdte Trippon Mariann, a CIB vezető elemzője a társaság sajtóreggelijét. A globális likviditás nem szűkül a közeljövőben, a likviditásbővítéssel leálló jegybankok helyét átveszik mások. A növekedési különbségek leképeződnek a jegybankok politikájában. A FED és a brit jegybank befejezte a likviditásbővítést, míg a Bank of Japan még benne van havi 60-70 milliárd dollárnak megfelelő vásárlási folyamatban, az Európai Központi Bank (ECB) pedig márciusban kezdte.

A FED-re figyel most a világ, amelynek utolsó közleményéből kiderült, már nem türelmes az amerikai jegybank, ennek következtében megnövekedett a kamatvolatilitás, miközben a részvénypiaci volatilitás még alacsony. Az első kamatemelés ezzel együtt a CIB várakozásai szerint inkább az év második félévére, év végére várható, a kamatpálya – az emelés gyorsasága – viszont lassabb lehet.

Magyar vonatkozásban a legfontosabb fejlemény, hogy a magyar gazdaság kikerült a legsérülékenyebb feltörekvő piacok közül, ezért a hazai piac viszonylag jó helyzetben várja a FED közelgő szigorítását. A régió országai legtöbb esetben követték a nagy jegybankok, elsősorban az ECB lépéseit, most szinte mindegyikük erős kamatcsökkentési hullámban van, ahogy hazánk is. Trippon Mariann szerint a 1,5 százalék lehet az a szint, ahol megáll a magyar kamatcsökkentés, és ha a FED emelései zökkenőmentesen lezajlanak akkor a magyar kamat alacsonyan maradhat akár a jövő évig is és csak csak aztán kezdődhet esetleges kamatemelés.

A forint esetében a FED lépései miatt várhatóan nehezedő finanszírozási környezet miatt nem várnak hosszú időre 300 forint alatti árfolyamokat, sőt ha rövid távon lehet is némi erősödés, hosszabb távon enyhén gyengülő forintra számítanak. A fizetési mérleg pozitívuma és a költségvetési hiány alacsonyan tartása erősítheti leginkább a forintot. Ebben a tekintetben már nem várnak pozitívumokat és az ECB már bejelentett lépéseinél sem. A külső finanszírozási környezet viszont romlani fog a FED kamatemelési ciklusa beindulásával. Így bár a forint sok más devizával szemben ellenállóbb lehet – ebben segíthet neki a várható legalább egy, de akár két felminősítés is – hosszabb távon a 300 forint alatti árfolyamok nem valószínűek, inkább a 305-315 forintos sávban mozoghat majd a hazai fizetőeszköz.